Жодна держава не може існувати без розвитку ринку капіталів. Навіть тим країнам, де державний сектор становить більшу, ніж в Росії, частку валового національного продукту, наприклад Франції, необхідний динамічний ринок капіталу, що надає можливість фінансувати приватний сектор економіки.
Велика частина російської економіки приватизована. Росіяни володіють активами: наприклад, Росія займає перше місце в світі за часткою житла, що перебуває у приватній власності. У багатьох росіян є значні заощадження. Однак інститути і структури, які здатні змусити крутитися колеса економіки капіталізму і забезпечити продуктивне використання наявного багатства, чи існують.
Політична невизначеність і економічна нестабільність привчили росіян піклуватися в кращому випадку про завтрашній день, але не більше того. Інвестиції, здатні принести користь економіці країни, розглядаються в кращому випадку як надто ризиковані, а в гіршому - як «викинуті на вітер». В результаті десятки мільярдів доларів, які осідають на рахунках іноземних банків або під матрацами в будинках росіян, фінансують розвиток яких завгодно економік - США, Європи або Кіпру, але тільки не російської економіки.
Спостерігається відсутність чіткої, послідовної та узгодженої стратегії розвитку ринку капіталу, відповідно до якої можна було б вибудовувати пріоритети і планувати дії, а також визначати ступінь просування. Продовжують лунати голоси політиків, економістів та учасників ринку, що закликають виробити стратегію залучення капіталу в реальний сектор, однак серед них немає того, хто б мав чітке уявлення про те, як розвинути і застосувати таку стратегію.
Складна, обтяжлива і несправедлива податкова система, невідповідна облікова система і бюрократія разом узяті створюють у підприємств стійку відразу до розкриття будь-якої інформації про себе. Недостатня прозорість посилює корупцію, яка може бути легко замаскована.
Слабке примус до виконання законів і довільне, що не однакове їх застосування пояснюється частково огріхами законотворчості, частково - недоліком відповідальності, а частково - слабким рівнем розвитку регулюючих і судових органів, чиї ресурси недостатні для забезпечення їх ефективної роботи, підтримки незалежності та компетентності.
Відсутність реальної банківської системи, що полягає в здійсненні розрахунково-платіжних функцій і надання кредитів, не тільки стримує залучення короткострокових заощаджень, але також, разом з недоліками податкової системи, увічнює практику негрошових взаємних розрахунків і кредитування між підприємствами.
У Росії десятиліття становлення цивілізованого ринку капіталу відбувалося в складних умовах. Історично сильна держава, раніше втручатися в усі прояви економічної активності, різко лібералізувати ринок капіталу, а потім початок пожинати гіркі плоди лібералізації. Визначальним цю тенденцію стало проведення в 1992-1993 р.р. непідготовлених реформ в грошово-кредитній сфері, зведених до директив уряду щодо «лібералізації» цін, фактичного хаосу в грошовій сфері, поспішного обміну знеціненої маси старих грошей на нові.
Реформаційний ажіотаж переважно в грошовій сфері практично був зведений до запуску на десятиліття механізму виведення національного капіталу в різних його формах не тільки з відтворювальної сфери, але і в цілому з національної економіки. В результаті було дано старт розвиткові тенденцій, що суперечать умовам розвиненого ринку і економічним інтересам країни. Одним із наслідків цього з'явилися досі існують особливості державного регулювання російського ринку капіталу.
Перша з цих особливостей полягає в тому, що пріоритетним напрямком державного регулювання ринку капіталу є регулювання його грошового, позикового сегмента. Це важливо визнати, оскільки десятиліття грошово-кредитна політика була орієнтована на реалізацію монетарного курсу в режимі проходження установкам для слаборозвинених країн, незважаючи на явно негативні макроекономічні наслідки.
Друга особливість державного регулювання ринку капіталу в Росії - це зростаюча залежність фінансової та грошово-кредитної політики від ситуації, що склалася і тенденцій в сферах реального сектора. У затвердженій Концепції національної безпеки констатується, що «без великих капіталовкладень в стратегічні сфери економіки економічне відродження Росії неможливо».
Ще одна національна особливість державного регулювання ринку капіталу - це залежність від зовнішніх фінансових зобов'язань. Ця залежність в поєднанні з засмученими відносинами з внутрішніх запозичень породила "синдром приреченості" фінансової та грошово-кредитної політики на прийняття рішень і заходів, виходячи з масштабів боргових фінансових зобов'язань і низького рівня інвестиційного потенціалу.
Четвертою особливістю державної політики на ринку капіталу є відсутність скоординованості розвитку взаємообумовлених секторів і наступності змін. Особлива сприйнятливість грошово-кредитної сфери до змін в економіці - нескінченної "реструктуризації" і періодичної "лібералізації" при постійному реформуванні кредитно-фінансової системи - сприяла наростанню мультиплікаційного ефекту, невпевненості, непередбачуваності в усіх сферах економіки.
Недостатній розвиток реально діючих вітчизняних ринків капіталу і нездатність мобілізувати заощадження населення обмежують здатність уряду ефективно управляти економікою і залишають фінансову систему на волю нестійкою іноземної інвестиційної активності.
Перший і найбільш важливий принцип вирішення проблем на ринку капіталів в Росії полягає в тому, що на рівні уряду необхідно визнати наступне:
Для того щоб поліпшити життя людей, слід зробити все можливе для стимулювання розвитку життєздатних підприємств, здатних діяти самостійно і платити за рахунками без позичених і субсидій з боку держави, які в даний час завдають шкоди бюджету;
Ці підприємства не можуть почати ефективно працювати, виплачуючи непомірні податки і зазнаючи на собі свавілля влади: необхідно виробити якісне законодавство, а також справедливу систему оподаткування;
Ці підприємства повинні будуть залучати гроші для власного розвитку, і якщо останні не будуть притягнуті на російському ринку, то вони будуть притягнуті за кордоном, і прибуток будуть отримувати іноземці, що не сприятиме якнайшвидшому оздоровленню Росії;
Організації, що мають заощадження, не братимуть участі у фінансуванні підприємств, якщо вони вважатимуть, що можуть стати жертвами свавілля або важкого податкового тягаря: слід захищати права інвесторів, а також надавати їм податкові пільги;
Громадяни та організації, які мають кошти і довіряють фінансовій системі, стануть вкладати гроші через інститути довгострокового інвестування, які, в свою чергу, зможуть знизити проблему бюджетного дефіциту, набуваючи державні цінні папери;
Гроші не можуть ефективно і надійно працювати, якщо в Росії не буде діючих ринків капіталу. Ринки ж не здатні виживати в умовах свавілля.
Другий принцип зводиться до того, що необхідно прийняти комплексну програму заходів, що сприяють розвитку ринків капіталу. Застосування однієї частини заходів і ігнорування іншої не приведе до успіху.
Третій принцип - ринки капіталів за указом не з'являються. Уряд може лише створити належний клімат для розвитку ринків, а потім усунутися, з тим, щоб дозволити підприємствам і учасникам ринку завершити процес.
Федеральне агентство з науки та освіти РФ
Саратовський державний соціально-економічний
університет
Кафедра загальної економічної теорії
Курсова робота
За економічної теорії
На тему: «Ринок капіталу і особливості його розвитку в сучасній російській економіці»
виконав:
студент 5 групи
3 курсу УЕФ
Прізвище: Пупкін
ім'я Василь
По батькові: Геннадійович
Науковий керівник:
Сомова Анастасія Андріївна (доцент)
Саратов 2006
Зміст:
Вступ1.) Еволюція ринку капіталів
2.) Ринок капіталу і його структура
2.1 Основний капітал (основні фонди)
2.2 Норма амортизації
3.) Особливості розвитку ринку капіталів в сучасній Росії
висновок
Список літератури
Вступ
капітал- одна з ключових економічних категорій. А ситуація з реальним капіталом в Росії взагалі вже не один десяток років залишається одним з найбільш злободенних питань російської економіки. За якими показниками ми найбільше відстаємо від економіки розвинених країн? У числі інших саме за станом реальних активів. В якому секторі російської економіки хронічно не вистачає інвестицій? У секторі реального капіталу. Аналітики постійно б'ють на сполох: дисбаланс між зростаючими інвестиціями на фінансовому ринку, ринку цінних паперів і істотним недофінансуванням реального сектора економіки веде в кінцевому підсумку до деградації галузей, незабезпеченість цінних паперів реальними цінностями.
А адже саме своєчасне і достатнє переоснащення виробництв є гарантом довгострокового зростання продуктивності, прибутковості та скорочення витрат виробництва. Гарантом конкурентоспроможності продукції як на внутрішньому, так і на зовнішніх ринках. Саме орієнтація на інтенсивний розвиток економіки з використанням передових технологій є шляхом до оздоровлення ситуації на ринку реального капіталу. В даний час Росію називають «сировинної колонією» по відношенню до розвинених країн через те, що експортуємо сировину, імпортуємо високотехнологічну кінцеву продукцію. Нам на даному етапі економічного розвитку це вигідніше, ніж зробити продукт всередині країни. А чому? Тому що технології недосконалі, обладнання застаріле, глибина переробки нафти 40-45%, а за кордоном досягає 96%.
Отже, ринок реального капіталу сьогодні - це, можливо, ключове питання російської економіки. Ринок, якому потрібні істотні інвестиції, розвиток і впровадження НДДКР. Зрозуміло, в умовах поточної фінансової кризи амбітні плани по тотальної модернізації більшості фірм і держпідприємств доведеться відкласти. Однак криза - явище тимчасове, і через 2-3 роки за прогнозами ситуація стабілізується. А значить, ми повернемося до колишніх проблем: відставати чи як і раніше від рівня розвинених країн на 50 років, або все-таки прискорювати розвиток і наздоганяти? (Як це успішно роблять Бразилія, Індія і Китай).
Предмет даної роботи здавна цікавив економістів, в даний час добре відомі як погляди класиків, так і точки зору сучасних економістів, аналітиків.
Мета курсової роботи - показати еволюцію уявлень про «капіталі», еволюцію і поточний стан ринку реального капіталу в Росії.
Для цього необхідно поставити наступні завдання:
- Основні теорії капіталу, як його розуміли різні економічні школи і вчення,
Сучасні уявлення про ринок капіталу та його структуру,
Попит і пропозиція на ринку послуг капіталу, позичкового капіталу, капітальних благ,
Еволюція ринку капіталу в Росії, поточні тенденції та рекомендації щодо покращення ситуації.
1. Еволюція ринку капіталів
капітал(Спочатку - головне майно, головна сума, від латинського capitals -головний) - одна з найважливіших категорій економічної науки, обов'язковий елемент ринкового господарства 1.
Історичними формами існування капіталу з часів становлення товарного виробництва були: торговий капітал (у вигляді купецького капіталу), історично найдавніша вільна форма капіталу, лихварський, а потім - промисловий.
Паралельний розвиток форм капіталу і економічних шкіл послужило причиною того, що перші дослідники даної категорії - меркантилісти і фізіократи - розглядали її односторонньо. Докладніший аналіз форм капіталу представлений в роботах А. Сміта і Д. Рікардо.
Найбільш повне і логічно закінчене дослідження категорії капіталу було проведено К. Марксом в його праці «Капітал» (1867 г.). Поряд з розглядом конкретних форм функціонування капіталу він розкрив і зміст даної категорії, аналізуючи її не тільки як річ, яка перебуває в спокої, але і як рух. У «Капіталі» вперше в історії економічної науки було показано, що капітал є особливе історично певне суспільне відношення між капіталістами і найманими робітниками. Але поряд з цим Маркс зазначав, що капітал має і матеріальний вигляд, виступаючи у вигляді верстатів, машин, сировини і т. Д.
Класики економічної теорії виділили первісне нагромадження капіталу ( «previos accumulation») як вихідний пункт становлення капіталізму.
Первісне накопичення капіталуявляє собою процес знищення індивідуальної приватної власності, яка покоїться на власній праці, процес відділення робітника від власності на умови його праці, перетворення, з одного боку, безпосередніх виробників в ідеальних робочих, з іншого - громадських коштів виробництва я життєвих засобів - в капітал.
Часові межі даного економічного процесу в Західній Європі охоплюють період з XVI по XVIII ст. (В Росії - XVII-XIX ст.), Коли кожна країна, формуючи капіталістичне господарство, використовувала власні економічні та політичні прийоми і методи, спрямовані на розвиток внутрішнього ринку і швидке формування матеріальної бази (в формі речового багатства) для включення в світове змагання в рамках народжується світового ринку. Бурхливий розвиток усіх форм підприємництва в цей період вимагало певних економічних і соціальних умов, а також передумов.
Первісне накопичення капіталу і стало тією необхідною умовою формування соціально-економічної бази підприємництва, яке, вивільняючи «пов'язані» чинники виробництва (перш за все праця, землю і капітал), сприяло прояву в повній мірі підприємницьких здібностей зароджується класу буржуазії.
По перше,відбувалося вивільнення «праці» і освіту армії найманих робітників. Найважливіша умова розвитку капіталістичного виробництва - наявність значного числа людей, позбавлених умов праці і джерел існування, крім продажу своєї робочої сили.
Економічну основу процесу первісного нагромадження капіталу становила масова експропріація селян і дрібних ремісників. Розвиток товарно-грошових відносин посилювало економічну диференціацію дрібних виробників, частина дрібних ремісників і селян розорялися. Істотний вплив на формування робітничого класу в країнах Західної Європи в XVI-XVIII ст. надала держава виданням ряду законів, які увійшли в історію під назвою «кривавого законодавства проти експропрійованих». Ці закони були спрямовані на те, щоб в примусовому порядку змусити експропрійованих виробників працювати за наймом і підпорядкувати їх капіталістичній дисципліні праці.
По-друге,відбувалося вивільнення землі в якості економічно вільного простору всередині країни, а також захоплення територій за її межами і перетворення їх в колонії. Класичним прикладом цього служить історія Англії, де застосовувався насильницький згін селян з землі лендлордами методом обгородження, а також велися прямі захоплення земель в колоніальних володіннях.
По-третє,прискореними темпами йшов розвиток всіх форм капіталу - і торгового, і лихварського, і промислового, включаючи накопичення як у вигляді грошей, так і у вигляді засобів виробництва.
Перші кроки у формуванні промислової буржуазії були пов'язані з розвитком майнової диференціації в середовищі ремісників. Виділилися в якості підприємців найбільш багаті цехові майстри і торговці-скупники все ширше застосовували найману працю розорилися дрібних виробників. Однак розвиток світового ринку вимагало більш інтенсивних темпів накопичення капіталу, і для здійснення цього завдання широко використовувався апарат державної влади. Прискоренню процесу первісного нагромадження капіталу послужили колоніальні війни і хижацьке пограбування населення захоплених колоній, зростання державних боргів і податкових зборів.
Для покриття бюджетних дефіцитів держава повинна була розміщувати позики на великі суми серед власників грошового капіталу. Це дозволяло буржуазії, що виступала в ролі кредитора держави, регулярно привласнювати значні відсотки, що виплачуються за урядовими зобов'язаннями. Розвиток державного кредиту дало поштовх торгівлі цінними паперами, біржовій грі.
Важливим засобом первісного нагромадження капіталу служила система протекціонізму. Зовнішньоторговельна політика будувалася на введенні високих імпортних мит, покликаних обмежити ввезення товарів з інших країн, і виплаті премій за вивезення з країни промислових виробів. У ряді країн (наприклад, в Англії в XVII в.) Вводився пряма заборона на вивезення з країни важливих видів промислової сировини; підприємцям, приступають до організації нових виробництв, початковий капітал притікав прямо з казни в формі великих грошових субсидій.
Первісне накопичення капіталу було підготовлено розвитком продуктивних сил, зростанням товарно-грошових відносин і формуванням досить широких національних ринків.
Єдність основних закономірностей первісного нагромадження капіталу в різних країнах не виключає різноманітності конкретних форм його прояву. У Росії, наприклад, розвиток процесів первісного нагромадження капіталу гальмувалося тривалим пануванням феодально-кріпосницької системи, що стримують економічний вивільнення таких факторів виробництва, як праця і земля.
Перехідний період, який переживає нині Росією, часто ототожнюється з процесом первісного нагромадження капіталу. Однак між цими процесами немає повного збігу. Сучасна Росія переживає період, пов'язаний з відмовою від командно-адміністративної системи, заснованої на директивному ціноутворенні і централізований розподіл ресурсів, і переходом на ринкові методи регулювання. У цьому полягає докорінна відмінність процесу первісного нагромадження капіталу в колишньому сенсі слова.
Об'єднує їх процес створення класу підприємців на новій матеріальній основі у вигляді приватної власності. Для цього є як внутрішні, так і зовнішні джерела.
До числа внутрішніх відноситься, перш за все, приватизація, яка призводить до розділу державної власності наступними методами:
- перерозподілом коштів між галузями важкої (в тому числі ВПК) і легкої промисловості на користь останньої;
концентрацією капіталу в сфері послуг і в торгівлі;
«Самозахопленням» функцій розпорядження землею та природними ресурсами підприємствами ПЕК та іншими енерговиробників;
передачею елітним підприємствам і їх власникам прав на розпорядження частиною виробленої ними продукції з метою її бартерного обміну;
отриманням зовнішньоторговельними фірмами прибутків, що виникли за рахунок лібералізації зовнішньої торгівлі;
отриманням доходів від «човникового» імпорту;
отриманням податкових пільг, що надаються державою деяким організаціям на ввезення в країну спирто-горілчаних та тютюнових виробів;
корупцією, рекетом, тіньовою економікою і т.п.
2. Ринок капіталу і його структура
Виділяють фізичний (реальний) і фіктивний капітал.
Фіктивний капітал - це особлива форма додатка позичкового капіталу. Представлений в цінних паперах, що здійснює самостійне, відмінне від реального капіталу рух і регулярно приносить дохід його власникам у вигляді дивідендів або відсотка.
Реальний капітал поділяється на запас (то, що є на даний момент часу) і інвестиції (розглядається за певний період). Також реальний капітал поділяється на сам капітал (наприклад, верстат) і послуги капіталу (наприклад, послуги верстата). На цій підставі виділяють такі сегменти ринку капіталу:
- Ринок капітальних благ. Це покупка-продаж виробничих фондів
Ринок послуг капіталу. Виробничі фонди можуть бути здані в оренду, на них може бути зроблена продукція.
Ринок позичкового капіталу (гроші для фондів)
- грошовий капітал
продуктивний капітал
товарний капітал
Кругообіг капіталу - це такий рух капіталу, при якому, проходячи різні стадії, він повертається в ту форму, з якої почав свій рух. Причому в процесі безперервного відновлення і повторення кругооборотов капітал в кожен даний момент одночасно перебуває в усіх формах, символізуючи тим самим єдність процесу виробництва та обігу. Кругообігом капіталу і називається його рух, що охоплює послідовно його авансування, застосування у виробництві, реалізацію виробленого товару і повернення до вихідної форми.
Такий шлях руху промислового капіталу має місце в будь-якому суспільстві, незалежно від його соціально-економічного облаштування. Капіталізм, соціалізм, країни, що розвиваються - все це не має ніякого значення. Різниця полягає в способах з'єднання робочої сили із засобами виробництва і в привласненні і використанні кінцевого ефекту руху капіталу - прибутку. Грошовий капітал ( Д) Авансується капіталістом на придбання засобів виробництва ( Сп) І робочої сили ( Рс), Які, з'єднуючись в процесі виробництва ( П), Продовжують взаємодіяти аж до випуску готової продукції ( Т). Реалізуючи товар, капіталіст отримує його вартість у грошовій формі ( Д) Спочатку авансована сума капіталу повертається до свого власника, але вже зросла на визначальну величину 2.
Формула кругообігу капіталу набирає вигляду нескінченної спіралі (Д - гроші, Т - товар, Р с - робоча сила, З п - засоби виробництва, П- виробництво):
У цій формулі кожної формі капіталу (грошової, продуктивної, товарної) відповідає своя формула кругообігу. Круглою дужкою охоплена загальна (вона ж і грошова) формула кругообігу капіталу. Квадратна дужка символізує кругообіг продуктивного капіталу, а фігурна - кругообіг товарного капіталу. 3
Час обороту капіталу складається з часу виробництва і часу обігу. Час виробництва включає в себе робочий період, перерви в процесі виробництва і перебування капіталу в виробничих запасах.
Час звернення охоплює період продажу і покупки товару; воно залежить від віддаленості ринків збуту, розвитку транспортної системи, стану ринку, ступеня конкуренції, насиченості його товарами. Час звернення включає час перебування готової продукції на складі; час транспортування її до споживача; час реалізації готової продукції; час придбання запасів засобів виробництва. Таким чином, воно охоплює процес збуту готової продукції і придбання нових засобів виробництва.
Швидкість обороту капіталу залежить від безлічі факторів: від структури самого продуктивного капіталу, тривалості робочого періоду в виробництві, стану транспортних засобів і магістралей, повноти і ритмічності в роботі обладнання і машин, постановки торгівлі і т.д.
Залежно від швидкості обороту і способу перенесення вартості на готовий продукт продуктивний капітал поділяється на основний і оборотний. Різниця між основним і оборотним капіталом проводив ще А. Сміт. На його думку, основний капітал - це той, який виробляє прибуток, залишаючись при цьому надбанням того, хто ним володіє; оборотний капітал є благо, яке перестає бути надбанням його власника. Так, робоча худоба - це основний капітал, але він же, якщо він проданий на ринку, перетворюється в оборотний капітал. Таким чином, А. Сміт під оборотним капіталом розумів товарний, або торговельний, капітал.
У Д. Рікардо розподіл капіталу на основний і оборотний грунтувалося на іншому принципі. Цей поділ він здійснював в залежності від ступеня довговічності капіталу. Однак на відміну від А. Сміта Д. Рікардо виключав з оборотного капіталу витрати на сировину і матеріали та фактично ототожнював оборотний капітал з витратами на покупку робочої сили.
2.1 Основний капітал (основні фонди)
Основний капітал у фізичній формі представлений будівлями, машинами, спорудами, тобто усіма тими капітальними благами тривалого користування, які втрачають свою цінність у міру зносу протягом декількох виробничих циклів.
Основний капітал характеризується амортизацією - знеціненням в результаті зносу. Для відшкодування зношеного за весь термін служби основного капіталу створюється фонд амортизації, куди надходять кошти (амортизаційні відрахування) після продажу готової продукції. Амортизаційні відрахування призначені для відновлення працездатності або повної заміни засобів праці іншими засобами праці і дорівнюють величині перенесеної вартості засобів праці протягом одного року.
Засоби праці беруть участь в кожному виробничому процесі повністю, але переносять свою вартість на вироблену продукцію частинами. Тому можна сказати, що основний капітал - це та частина вартості авансованого капіталу, яка витрачається на придбання засобів праці і відшкодовується частинами.
Величина щорічних амортизаційних відрахувань залежить від норми амортизації для конкретного виду обладнання, що встановлюється законодавчо. Важливість розмірів амортизаційних відрахувань для підприємця полягає в тому, що ці відрахування не включаються в базу оподаткування.
2.2 Норма амортизації
Відношення суми амортизаційних відрахувань до вартості основного капіталу, виражене у відсотках, являє собою норму амортизації. Норма амортизаційних відрахувань розраховується за формулою
А "= А / К осн * 100%;
де А "- норма амортизації, виражена у відсотках; А - сума амортизаційних відрахувань за один рік; До осн - первісна вартість основного капіталу.
2.3 Схеми амортизаційних відрахувань
Існують різні схеми амортизаційних відрахувань:
- метод прямолінійної амортизації, коли амортизаційні відрахування представляють собою одну і ту ж суму протягом терміну роботи капітального блага;
метод прискореної амортизації (норма амортизації встановлюється державою на високому рівні і дозволяє сформувати фонд амортизації в 3-4 рази швидше);
метод знижується залишку, коли амортизаційні відрахування розраховуються як відношення однієї і тієї ж амортизаційної норми (наприклад, 10%), але не до первісної вартості верстата, а до його залишкової вартості на кожен рік. Наприклад, в 1-й рік буде відраховано 10% від 1000 дол. У 2-й рік буде відраховано 10% від знизилася вартості верстата (т. Е. Від 900 дол.) І т. Д.
Основний капітал за своєю економічною природою є постійно відновлюваним капіталом. Відновлення вартості засобів праці проводиться у міру їх зносу. Виділяють фізичний і моральний знос основного капіталу.
Фізичний знос основного капіталу означає втрату засобами праці своєї корисності (споживної вартості). Цей знос може бути двох видів. По-перше, кошти праці зношуються в процесі їх продуктивного застосування(Поломка машин, руйнування фабричних будівель від вібрації і т.д.). По-друге, вони втрачають свої властивості під впливом атмосферних умов(Спеки, холоду, води), навіть якщо обладнання не діє.
Моральний (вартісної) знос - це втрата основним капіталом своєї вартості незалежно від ступеня фізичного зносу. Моральний знос викликається двома обставинами. По-перше, коли машинобудування створює дешевші технічні засоби, внаслідок чого відбувається знецінення старого, діючого обладнання. По-друге, коли старі машини замінюються більш продуктивними (за той же час вони виробляють більше продукції), в результаті чого функціонує основний капітал знецінюється. Хоча нове покоління аналогічних машин відрізняється від старого більш високою якістю і відповідно більшою вартістю, але на одиницю корисності нові машини коштують дешевше колишніх. Таким чином, моральний знос машин - це втрата ними вартості, викликана технічним прогресом.
В умовах сучасного науково-технічного прогресу і конкуренції відбулося прискорення старіння основного капіталу.
2.5 Оборотний капітал (оборотні фонди)
Поряд з основним капіталом функціонує і оборотний капітал, що витрачаються на наймання робочої сили і купівлю предметів праці (сировини, матеріалів, напівфабрикатів, комплектуючих виробів), які в процесі виробництва повністю переносять свою вартість на готову продукцію (входять в її вартість). Оборотний капітал втрачає свою цінність протягом одного виробничого циклу і представлений сировиною, матеріалами, запасами готової продукції і т. П.
Оборотний капітал характеризується наступними показниками:
- Швидкість обороту капіталу:
де t- час обороту капіталу; А - амортизаційні відрахування на основний капітал протягом одного року (12 міс); До ав - авансований капітал; До про - відшкодований оборотний капітал за один рік (12 міс).
- Число оборотів капіталу за рік:
де п- число оборотів капіталу за один рік (12 міс); t - час обороту капіталу, виражене або в роках, або в місцях; Т рік (12 міс).
Прискорюючи оборот капіталу, незалежно, в яку сферу діяльності він авансований, підприємець домагається мінімізації омертвіння ресурсів і коштів і отримання на авансуєму вартість зростаючого прибутку. Прискорення обороту капіталу рівнозначно нарощування величини авансованого капіталу або отримання рівного прибутку на меншу величину авансованого капіталу в порівнянні з конкурентами. При цьому необхідно пам'ятати, що в різних галузях і сферах господарської діяльності швидкість обороту капіталу може істотно відрізнятися в силу специфічних виробничих умов, особливостей технологічних процесів і відмінностей в способах просування продуктів від виробника до споживача.
Фізичний капітал пов'язаний з поняттям обхідних,або непрямих(Roundabout) методів виробництва.Це методи виробництва, пов'язані з тимчасовим лагом. Іншими словами, для створення капітального блага потрібен час. Протягом цього часу продукт не буде проводитися, неотриманий дохід від продажу цього продукту необхідно взяти в борг під відсоток, а потім, коли створено більш досконале засіб виробництва, віддавати борг за рахунок зрослої продуктивності.
і т.д.................
Метою курсової роботи є розгляд особливостей розвитку ринку капіталу в Росії.
Для цього необхідно: розглянути альтернативні трактування капіталу; розкрити сутність і структуру ринку капіталу, його місце в системі ринків; проаналізувати основні теоретичні моделі ринку капіталу і дати оцінку сучасного стану ринку капіталу в Росії; показати особливості економічної поведінки основних суб'єктів ринку капіталу і державний вплив на ринок капіталу і його структуру.
Для визначення поняття «ринок капіталу» в роботі необхідно, перш за все, розкрити сутність категорії «капітал», виділити різні підходи до визначення даної категорії. Цьому допоможе звернення до наступних літературних джерел: Блауг М. Економічна думка в ретроспективі. С.679; Теорія і практика підприємництва / За ред. В.Д. Камаева. Гл. 9, 11; Економічна теорія (політекономія): Учеб. / Под ред. В.І. Ведяпіна, Г.П. Журавльової. Гл. 11.
Відзначимо, що сутність капіталу розкривається через його властивості:
1) він виступає як обмежений ресурс,
2) має здатність до накопичення;
3) має певну ліквідністю;
4) перебуваючи в русі постійно змінює власні форми;
5) виступає як самовозрастною вартість.
У зв'язку з неоднозначністю трактування категорії «капітал» існує також проблема визначення поняття «ринок капіталу». Залежно від того, що виступає об'єктом взаємовідносин продавців і покупців на ринку, з'являються різні варіанти трактування цього поняття. В одному випадку ринок капіталів є частина ринку чинників виробництва, і тоді під капіталом розуміється фізичний капітал, а основними суб'єктами ринку є сфера бізнесу (підприємництва) і сфера хаусхолд (домогосподарств). По-другому випадку під капіталом на ринку фінансів розуміється грошовий капітал, тому ринок капіталів виступає однією зі складових частин ринку позикових капіталів.
Сутність ринку капіталу проявляється в його економічних функціях:
- ценообразующая полягає у встановленні ціни (відсотка) на капітал;
- урівноважує полягає у встановленні рівноваги між двома типами ринків: товарного, де фірма виступає як постачальник, який продає свої товари і ринками інших факторів виробництва (землі і праці), на яких фірма виступає як носій попиту;
- стимулююча полягає в намірі підприємців вкладати капітал найбільш вигідним способом;
- інформаційна дозволяє учасникам ринку через постійно мінливі ціни, процентні ставки, котирування акцій отримувати інформацію про попит та пропозицію, ринковій кон'юнктурі, фазі економічного циклу, інвестиційному кліматі.
Можливі варіанти розвитку ринку капіталу будь-якої країни можна звести до спектру моделей за ступенем втручання держави. У класичній політекономії держава не має ніякого відношення до переливу капіталу, до інвестиційного процесу, до величини позичкового відсотка, оскільки ці процеси регулює ринок.
У кейнсіанської моделі державне регулювання ринку капіталу спрямовано на стимулювання попиту.
Монетаристи і прихильники теорії пропозиції вимагають від держави дій спрямованих на мобілізацію ринкового потенціалу економіки, підтримку системи вільного підприємництва.
Розглядаючи еволюцію поглядів на процеси формування і розвитку ринку капіталів і на роль державного втручання в економіку з метою стимулювання економічного зростання, слід зазначити, що жодна система поглядів, як стверджував Гелбрейт, не здатна дати вичерпно «справжнє» пояснення того, як в дійсності функціонує сучасна економіка. Забезпечити успіх і дати уявлення про функціонування сучасної економічної системи здатний тільки творчий синтез елементів, що містяться в різних школах і напрямках. Економічні відносини, що складаються між суб'єктами ринку капіталу, реалізуються через економічну поведінку. Тому в роботі доцільно виділити особливості економічної поведінки основних суб'єктів ринку капіталу в Росії: ринкових інституційних інвесторів (комерційні банки, пенсійні фонди, інвестиційні компанії та ін.), Домогосподарств, підприємств і держави.
Зокрема, особливість поведінки ринкових інституційних інвесторів в Росії на сучасному етапі полягає в тому, що вони орієнтовані на паливно-енергетичний комплекс, металургію і телекомунікації. Багато з них знаходяться в складі ФПГ і обслуговують підприємства, що входять до них.
У заключній частині роботи необхідно зупинитися на пріоритетних напрямках підвищення ефективності державного регулювання ринку капіталу в Росії: зниження рівня інфляції і норми відсотка; підвищення депозитних ставок по вкладах населення в ощадні установи і організації; стимулювання припливу іноземного капіталу в галузі реального сектора економіки і обмеження його діяльності в галузях, пов'язаних з реалізацією національно-державного інтересу (експлуатацією, національних природних ресурсів, Радіо, телебачення, супутниковий зв'язок, ВПК).
приблизний план
Вступ.
1. Сутність капіталу: різні підходи.
2. Ринок капіталу: поняття, функції, структура.
3. Основні теоретичні моделі ринку капіталу і оцінка сучасного стану ринку капіталу в Росії.
4. Державне регулювання ринку капіталу в Росії.
Висновок.
Основна література
1. Агапова т. А., Серегина С. Ф. Макроекономіка. 9-е изд. [Текст] - М. Маркет ДС. 2009.
2. Блауг М. Економічна думка в ретроспективі: М., 1994.
3. Грязнова А. Г., Думна Н. Н. Макроекономіка. Теорія і російська практика. [Текст] - М. Кнорусс. 2011 року.
4. Економічна теорія на порозі ХХI століття - 5: неоекономіки / Под ред. Ю.М. Осипова, В.Г. Білолипецький, Е.С. Зотової. [Текст]. М., 2001..
додаткова література
5. Дворецька, А. Ресурси ринку капіталу як джерело фінансування реального сектора економіки [Текст] // Вопр.економікі. - 2007. - №11.
6. Іванченко В. Про новому історичному етапі трансформації капіталізму [Текст] // Економіст. - 2011.-№6.
7. Русанова Є.Г. Теорія структури капіталу: від витоків до Модільяні і Міллера [Текст] // Фінанси і кредит. - 2010.-№42.
8. Сайфіева С.Н. Оподаткування та капітал в російській економіці: проблеми стимулювання інвестиційної діяльності [Текст] // ЕКО. - 2010.-№5.
9. Фельдман А.Б. [Текст] Парадокси вартості на ринку капіталів [Текст] // Фінанси і кредит. - 2009.-№6.
10. Чернікова Л. Російський капітал: сучасні трансформації [Текст] // Проблеми теорії і практики управління. - 2009.-№11.
Дослідження присвячене акціонерним комерційним банкам - провідним розрахунково-кредитним інститутам дореволюційній Росії, які регулювали грошові потоки в економіці і підтримували єдність господарського простору країни. Ця найважливіша функція банків здійснювалася шляхом масових операцій, пов'язаних з кредитуванням клієнтів, проводкою платежів, обслуговуванням вкладів та ін. В монографії досліджено структуру і динаміка масових операцій комерційних банків за матеріалами їх публічної фінансової звітності. У роботі представлена типологія російських дореволюційних комерційних банків: пояснюється, як і в якій формі на російському грунті прижилися традиційні західноєвропейські банківські моделі XIX - початку XX ст. - ділова, депозитна та потім змішана, або універсальна.
В економічній теорії багатьма видатними вченими-економістами розглядалися проблеми криз у підприємницькій діяльності. Російська економіка в останні роки переживає спад виробництва в зв'язку з переходом на ринкові відносини. Відступ від командних методів управління і планової централізації господарських операцій вимагає вивчення сутності ризиків та контролю в управлінні підприємницькою діяльністю в комерційних банках і фірмах. У цій книзі на конкретних прикладах розібрані вживані види стратегій, технології управління інвестиційними проектами з урахуванням ризиків, методи усунення ризиків і управління ними. Велике значення надається страхуванню ризиків та фінансового контролю в антикризовому управлінні комерційними банками та фірмами. Однією з нових форм фінансового контролю, відроджених в Росії, є незалежний аудит. Створення процедури аудиторських перевірок, використання міжнародного досвіду та національних стандартів аудиту, ...
Підручник написаний відповідно до вимог державного освітнього стандарту за фахом "Фінанси і кредит". Матеріал дає комплексне уявлення про функціонування ринку цінних паперів, його структуру та учасників. У книзі дається характеристика різних видівцінних паперів, що використовуються у вітчизняній та зарубіжній практиці. Розглядаються питання емісії та обігу цінних паперів, принципи організації і функціонування фондової біржі, процедура допуску цінних паперів на біржу, види угод з цінними паперами, методи розрахунку біржових індексів, особливості здійснення інвестицій в цінні папери та принципи формування портфеля цінних паперів. Окремий розділ книги присвячено питанням створення і функціонування ринку цінних паперів в Російській Федерації. Для студентів і викладачів економічних вузів, наукових і практичних працівників, що спеціалізуються в галузі фінансів і фондового ринку.
Автор цієї книги, виданої в Парижі в 1925 р, - відомий фахівець з історії грошового обігу, банківської та біржової справи в Росії і за кордоном. Інша сторона життя Е.М.Епштейна - це ділова кар'єра в комерційних банках, пік якої - посаду члена правління Азовсько-Донського банку в Петербурзі в 1910-і рр. Важливо також відзначити його викладацьку кар'єру в Московському і потім Петербурзькому комерційних інститутах, а також громадську діяльність в Комітеті з'їздів представників акціонерних комерційних банків. Джерелами книги послужили дореволюційна банківська статистика, особистий діловий досвід автора, а також його безпосередня залученість в події війни і революції. Ця робота, безсумнівно, потрапляє в розряд нечисленних, і тому особливо цінних джерел про дореволюційної банківській практиці. У той же час це свідчення безпосереднього учасника подій про банківські проблеми в період Першої світової війни, а також про формування основ ...
Монографія присвячена аналізу переходу до ринкової економіки в Росії, економічних інститутів, які вкрай важливі на перехідних етапах, і економічним стимулам, необхідним для успішного функціонування цих інститутів. У роботі детально обговорюються найважливіші компоненти економічних процесів. Для фахівців в області теорії економіки, а також для всіх тих, хто вивчає перехідну економіку, викладачів, аспірантів і студентів економічних факультетів. Книга буде цікава і тим, хто займається політичною історією і політологією.
У навчальному посібнику запропоновано ряд сучасних форм і методик перевірки правових та економічних знань з курсу "Ринок цінних паперів". Книга містить практичні завдання: тести, завдання, які допомагають перевірити засвоєння теоретичного матеріалу, що характеризує основні аспекти функціонування російського ринку цінних паперів. Це дозволяє студентам і всім зацікавленим у вивченні предмета особам краще засвоїти теорію і навчитися вирішувати практичні економічні завдання. Книга призначена для студентів економічних вузів усіх форм навчання, шкіл бізнесу, аспірантів, викладачів і практичних працівників ринку цінних паперів. Рекомендується для використання спільно з книгою В.А.Боровковой "Ринок цінних паперів", СПб .: Питер, 2006.
Монографія присвячена актуальним проблемам економіки культури. У ній визначається її місце в сучасній постіндустріальній змішаної ринкової економіки, аналізуються мікро- і макроекономічні аспекти розвитку культурної діяльності: її функції, особливості ринку культурних благ, причини хронічної збитковості установ культури, механізм їх фінансування, форми і методи державного регулювання, а також загальні тенденції, Галузева класифікація та фактори розвитку. Особлива увага приділяється некомерційним установам та конкретних проблем розвитку культурної сфери в Росії. Монографія призначена для наукових співробітників, менеджерів, фахівців в області світової і російської економіки, викладачів ВНЗ "ов.
У другій книзі серії "Економічна історія в минулому і сьогоденні" публікуються праці великого російського історика І.І.Левіна, присвячені розвитку акціонерних комерційних банків в Росії і історії російської економічної думки. Книга адресована як фахівцям, так і всім, хто цікавиться проблемами банківської справи та історії економіки та економічної думки Росії.
Фундаментальна праця Джозефа Синки користується великою популярністю не тільки як навчальний посібник, а й як практичне керівництво з управління фінансами комерційного банку в швидко мінливих умовах. У ньому розглянуті найважливіші тенденції в банківській справі і у фінансовій індустрії - глобалізація, сек'юритизація, впровадження інформаційних технологій. Через всю книгу проходить думка про ключову роль фінансових інновацій та управління ризиком у фінансовому менеджменті банків. Наводяться конкретні приклади застосування нових фінансових технологій і інструментів для управління ризиками, збільшення вартості банку. Книга призначена як для науковців, так і для учасників ринку; вона буде корисна будь-якому читачеві, хто цікавиться управлінням фінансами в комерційному банку і в індустрії фінансових послуг. Книга може служити підручником як для студентів, що спеціалізуються в області банківського менеджменту, так і для майбутніх менеджерів інших фінансових організацій.
Нова книга Т.Б.Бердніковой, підготовлена за підтримки Російського гуманітарного наукового фонду, розповідає про формування і розвиток російського ринку цінних паперів в контексті політичної, економічної та соціальної історії Росії. Історія розвитку фондового ринку Росії розглядається системно, комплексно, хронологічно послідовно від епохи Петра I до теперішнього часу. Велика увага в книзі приділено характеристиці стану і тенденцій розвитку досліджень ринку цінних паперів зарубіжними і вітчизняними фахівцями. Автор вперше показує еволюцію досліджень істориками, юристами, економістами, математиками різних сторін фондового ринку. Книга включає докладні примітки і бібліографію. Книга розрахована як на фахівців, професійно вивчають ринок цінних паперів, так і на широке коло читачів.
З переходом до ринкової економіки в Білорусі була демонтована радянська модель надцентралізованою планової економіки, в якій був відсутній ринок капіталу, а розподіл ресурсів (основних фондів, інвестицій і ін.) Здійснювалося за допомогою фондування і централізованого матеріально-технічного постачання в системі Держплану і Держпостачу колишнього СРСР. І якщо демонтаж не вимагає великих зусиль, то творча робота по формуванню нових для країни ринкових інститутів руху капіталу йде надзвичайно важко. Практично весь XX в. бурхливого розвитку капіталістичної системи пройшов не тільки без участі СРСР, його союзних республік, а й в жорсткій ідеологічній боротьбі країн соціалістичного табору з цією системою. І перехід до ринку, ринковий економіці не міг спиратися на будь-які інституційні, організаційні, кадрові та інші традиції, досвід. Все починалося практично з чистого аркуша. Тому становлення ринкових інститутів, в тому числі ринку капіталу, грунтувалося і грунтується на досвіді високорозвинених країн Заходу, його всебічному і глибокому вивченні та адаптації до специфіки Білорусі, її економіки.
Категорія «капітал» за багато століть функціонування і розвитку ринкової економіки набула багатозначний характер. Залежно від того, в якій системі відносин, цілей, функцій розглядається це фундаментальне поняття - у відтворювальному процесі (виробництво, розподіл, обмін, споживання), в русі «товар - гроші - товар», в ринкових координатах купівлі-продажу і так далі , - капітал має різні визначення. В економічній теорії ринок капіталу - це органічна частина ринку чинників виробництва. І коли мова йде про капітал як чинник виробництва, то мають на увазі реальний (фізичний) капітал, що включає створені людиною ресурси, що використовуються для виробництва товарів і послуг, або засоби виробництва, інвестиційні товари, які безпосередньо не задовольняють потреби людини.
Коли мова йде про ринок капіталу, то мають на увазі ринок фінансового капіталу, перш за все кредитний ринок.
Економічний зміст і функції реального капіталу розкриваються в його русі по фазах ринкового кругообігу, обороту і відтворення. Проходячи через три стадії: звернення (у сфері обігу фірма купує за власний кошт необхідні їй засоби виробництва і робочу силу), виробництво (в цій сфері засоби виробництва і робоча сила створюють товар і його вартість) і знову звернення (тут товар перетворюється з товарної в грошову форму), капітал фірми переходить з однієї функціональної форми в іншу - грошову, продуктивну, товарну аж до повернення в грошову форму. Таким чином здійснюється кругообіг капіталу і вихід його на ринок як в формі реального капіталу, так і в формі грошового.
Капітал у вигляді засобів виробництва фізично не може переливатися з одних галузей в інші, а без такого міжгалузевого переливу ринкова економіка функціонувати не в змозі. І цей процес здійснюється зазвичай у формі руху грошового капіталу. Протиріччя між необхідністю вільного переходу капіталу з одних галузей виробництва в інші і закріпленістювиробничого капіталу в певній натуральній (фізичної) формі дозволяється в русі грошового капіталу, що надається в позику. Трансформацію грошового капіталу в позичковий капітал забезпечує кредит. За його допомогою вільні грошові капітали і доходи суб'єктів господарювання, сектора домашніх господарств і держави акумулюються, перетворюючись у позичковий капітал, який передається за плату в тимчасове користування. Тому кредит в ринковій економіці необхідний перш за все як еластичний механізм переміщення капіталу з одних галузей в інші і управління нормою прибутку.
Кредит є найстарішою формою економічних відносин, що приносить дохід у вигляді відсотків за позиками, торговими кредитами, депозитами і т.д. І позичковий капітал - це грошовий капітал, наданий у позику на умовах повернення за плату у вигляді відсотка.
Рух фінансових потоків між кредиторами і позичальниками, власниками і їх фірмами утворює рух капіталу.
Потоки капіталу, в тому числі міжнародні, підрозділяють на ряд форм. Перш за все, за функціональним призначенням розрізняють руху позичкового капіталу (у вигляді кредиту) і підприємницького капіталу (у вигляді інвестицій); за належністю виділяють приватний і державний капітал, за цільовим призначенням - приватні і державні, прямі і портфельні інвестиції; за термінами руху - коротко-, середньо- і довгостроковий капітал.
короткостроковий капітал- капітал, мобілізований на короткостроковий період з метою покриття додаткового
попиту на грошові кошти. Відповідно, ринок короткострокового позичкового капіталу, або грошовий ринок, - це ринок угод по короткострокових цінних паперів з низьким рівнем ризику (комерційними векселями, банківськими акцепту, переуступати депозитними сертифікатами). Це ринок для біржових дилерів, які купують і продають надійні короткострокові цінні папери.
Цінні папери- платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви та ін.) І фондові цінності (акції, облігації та ін.) В національній та іноземній валютах. Цінний папір виступає як документ, що визначає частку власності в компанії-емітента і кредиторські взаємини з емітентом в особі компаній, муніципалітету або держави, а також вказує інші права власності.
Ринок цінних паперів- частина ринку позикових капіталів, де здійснюються емісія, купівля-продаж ланцюгових паперів і прав на них.
Ринок позичкових капіталів- це ринок середньострокових (від] року до 5 років) і довгострокових (понад 5 років) позик, опосредующий з'єднання пропозиції середньо- і довгострокових грошових накопичень нефінансового сектора і попиту на середньо- і довгострокові позики, необхідні для цілей фінансування (інвестицій). Часто його називають ринком капіталу.
грошовий риноквключає всі фінансові організації, які займаються купівлею, продажем та передачею короткострокових (до 1 року) кредитних зобов'язань і векселів, а також міжнародний дилерський ринок короткострокових фінансових зобов'язань, що випускаються державою, фірмами і фінансовими організаціями.
Основними цінними паперами грошового ринку є казначейські векселі, комерційні папери, банківські акцепти і вільно обертаються депозитні сертифікати.
Грошовий ринок зазвичай включає кілька сегментів, найбільш важливим з яких сьогодні є так званий міжбанківський ринок, або ринок міжбанківських депозитів. Короткострокові міжбанківські операції відіграють важливу роль на будь-якому національному ринку, а на міжнародному ринку на них припадає переважна частина кредитних ресурсів (кілька трильйонів доларів). Міжбанківський ринок виступає найбільш ефективним інструментом короткострокового перерозподілу банківської ліквідності, забезпечує раціональне використання сумарних ресурсів банків, а також дозволяє отримувати прибуток, управляти валютними і процентними ризиками і т.д.
ринок капіталів- довгостроковий сегмент ринку позикових капіталів, що включає насамперед випуск облігацій і акцій і їх вторинні ринки. Історична основа ринку капіталів - фондова біржа. У Великобританії, наприклад, фондова біржа була організована в 1773 р (до цього торгівля цінними паперами проводилася в лондонських кав'ярнях), а в США - в 1792 р в результаті угоди брокерів. В даний час ринок капіталів не обмежується фондовими біржами, так як у багатьох країнах отримали розвиток «позабіржові» і «околобіржевие» ринки і їх значення безперервно зростає.
Ринок позичкових капіталів носить «оптовий» характер, тобто включає головним чином досить великі операції. Найважливішою економічною функцією ринку позикових капіталів є формування ціни позичкового капіталу (відсотки) на основі попиту і пропозиції. Будь-який ринок позикових капіталів існує в єдності первинного і вторинного ринків. Якщо первинний ринок явно служить для перерозподілу капіталів (у наявності кредитори і позичальники), то на вторинному ринку відбувається лише зміна власників боргових зобов'язань (цінних паперів), тобто розмір ресурсів початкового позичальника не змінюється. Вторинний ринок дозволяє об'єктивно оцінювати поточну вартість того чи іншого активу, гарантує інвестору можливість його реалізації, створює передумови для подовження термінів кредитування.
Структура процентних ставок включає «оптові», або ринкові, і «роздрібні» ставки. Під першими розуміються ставки по великим операціям між кредитно-фінансовими установами, а під другими - ставки за операціями з клієнтами.
В основі структури ставок будь-якого грошового ринку зазвичай лежить офіційна облікова ставка (що фіксується) або поточні ставки по операціях центрального банку. Оскільки операції з обліку центральним банком комерційних векселів практично не несуть ризику, банки традиційно можуть рефінансуватися в центральному банку. Другий найважливіший елемент структури ставок - ставки по казначейських векселях; третій - ставки ринку депозитних сертифікатів.
На міжнародному ринку позикових капіталів найбільш широке застосування отримала ставка ЛІБОР (London interbank offered rate - LIBOR), а також лібідо і Лімінь. Між міжнародними і національними процентними ставками завжди є невелика різниця. Пояснюється це, на думку більшості економістів:
Обмеженнями на перелив капіталу;
Різними податковими режимами для міжнародних і внутрішніх операцій;
Резервними вимогами до банків на внутрішньому ринку;
Різницею в операційних витратах з аналогічних операцій;
Наявністю витрат при перекладі, наприклад, з доларів в євро;
Неповним відповідністю інструментів на міжнародному і національних ринках позикових капіталів.
У міру розгортання процесів глобалізації інтеграція національних і міжнародного ринків буде посилюватися.
В останні роки ринок позикових капіталів отримав потужний розвиток, бурхливо росли його масштаби, змінювалася структура, з'явилися нові сегменти ринку, нові інструменти і операції, прискорився процес фінансової інновації, посилилися тенденції до сек'юритизації, підвищенню ролі позабалансових операцій, зближенню національних ринків. Надзвичайно широке поширення на міжнародному ринку отримали валютні і процентні свопи, з якими сьогодні пов'язано більшість облігаційних позик, схеми страхування валютних і процентних ризиків (див. Підпункті 5.4.4).
Свопи використовують насамперед різницю в процентних ставках на різних сегментах міжнародного ринку позикових капіталів, на різних національних ринках і дозволяють тому чи іншому позичальнику на кращих умовахотримати доступ до необхідного йому ринку або валюті. Процентні свопи - позабалансові операції, валютні - балансові, але економічна сутність у них одна - об'єднання різних сегментів ринку позикових капіталів.
Важливе значення придбали ф'ючерсні (строкові біржові) і опціонні операції з фінансовими інструментами або, як їх ще називають, похідними фінансовими активами.
Форвардні, ф'ючерсні, опціонні ринки і ринок свопів утворюють терміновий ринок, предметом якого є постачання активу (акцій, облігацій, векселів, банківських депозитів, валюти, товарів) в майбутньому, а також самі термінові контракти. (Угоди, що мають на меті негайну поставку активу, називаються касовими, або спотовими.)
Головна причина активної участі на терміновому ринку широкого кола організацій та осіб, і в першу чергу виробничих підприємств, Полягає в тому, що за своїм функціональним задумом він покликаний служити механізмом страхування цінових ризиків в умовах нестійкості економічної кон'юнктури. У зв'язку з цим наявність даного ринку дозволяє господарюючим суб'єктам виключити або зменшити фінансові ризики. Привабливість термінового ринку полягає також в тому, що його інструменти є високоприбутковими об'єктами інвестування вільних фінансових коштів. Це має особливо важливе значення в умовах портфельного підходу до інвестування.
Відтворювальну основу ринку капіталу складають інвестиції, оскільки національна економіка будь-якої країни постійно вимагає певного обсягу інвестиційних ресурсів (усіх видів майнових, фінансових та інтелектуальних цінностей).
З народногосподарської точки зору чисті (відповідно, звільнені від матеріального відтворювального процесу) ринки грошових коштів і капіталу іменуються фінансовими ринками. (Система фінансових ринків, як правило, включає фондовий ринок, грошовий ринок, ринок позичкових капіталів і валютний ринок.) Ці фінансові ринки можна поділити:
На ринки з обміну грошей (серед них перш за все необхідно виділити ринки з торгівлі валютою і по операціях з векселями, або валютні ринки);
Кредитні ринки;
Ринки зі страхування;
Ринки з пайовою участю капіталу, серед яких необхідно виділити біржі з купівлі-продажу цінних паперів (фондові біржі);
Ринки для обміну кредитних умов (з використанням різниці між курсом і відсотками).
Угоди на фінансових ринках робляться переважно спеціалізованими фінансовими інститутами, тобто банками і страховими кампаніями, які виступають в якості партнерів фінансового ринку в очній ставці з підприємствами.
Таким чином, з точки зору економіки в цілому ринок, на якому промисловість і торгівля, держава і місцеві органи влади мобілізують довгостроковий капітал, і утворює ринок капіталів. Гроші надходять від приватних інвесторів, страхових компаній, пенсійних фондів і банків і, як правило, перерозподіляються емісійними будинками і комерційними банками. Емісійний будинок - фінансова установа, зазвичай торговий (комерційний) банк, що спеціалізується на розміщенні цінних паперів приватних компаній на фондовій біржі. Фондові біржі також є частиною ринку капіталів, де вони формують ринок акцій і облігацій, які будучи випущеними і являють собою капітал. Саме наявність і розвиненість ринків капіталів відрізняють промислово розвинуті країнивід країн, що розвиваються і країн з перехідною економікою, в яких можливості мобілізації промислового і торгового капіталів або відсутні, або дуже обмежені.
Викладена архітектура і механізм функціонування основних сегментів ринку капіталу в високорозвинених країнах, їх найважливіші особливості у міру переходу до ринкової економіки знаходять застосування в Білорусі. Уже в 1992-1994 рр. були прийняті законодавчі та нормативні акти про функціонування валютного механізму на ринкових принципах, про рух капіталу в товарній і грошовій формах. У 1994 р Національним банком Республіки Білорусь прийнято «Положення про порядок проведення валютних операцій, пов'язаних з рухом капіталу». Тим самим був створений обов'язковий (правовий) режим для всієї сукупності валютних операцій на ринку капіталу (інвестицій, експортно-імпортних операцій, кредитів і депозитів та ін.).
Багатопланові відносини з ринком позичкових капіталів складаються в уряду і Національного банку Білорусі в рамках проведення грошово-кредитної політики, оптимізації співвідношення регулювання і дерегулювання валютно-кредитних ринків, реалізації інвестиційних програм.
Загальне регулювання ринку капіталів і так званий «розумний нагляд» реалізуються також шляхом прийняття законодавчих актів про діяльність банків і емісії цінних паперів. Через Національний банк, Міністерство фінансів та інші установи держава встановлює детальні правила емісії і вторинного обігу, дозволяє нові інструменти і операції, видає ліцензії на участь в тих чи інших угодах, санкціонує відкриття бірж і інших ринків, встановлює форми звітності та операційні стандарти.
Регулювання ринку позикових капіталів (або ослаблення обмежень і заборон) пов'язано з прагненням держави впливати на макроекономічні процеси, підтримувати конкурентоспроможність національної кредитної системи, стимулювати розвиток конкуренції, привести національну практику у відповідність з міжнародною.
Функціонування ринку позикових капіталів базується на спеціальному інституційному механізмі. Техніко-організаційну основу складають Національний банк, комерційні банки, брокери та інші установи, які є посередниками в русі позичкового капіталу. В даний час інституційний механізм включає також біржі, розрахункові центри, електронні операційні системи і ін.
Ринок капіталу в формі торгівлі продукцією виробничо-технічного призначення складається в країні з кінця 80-х рр. XX ст., Поступово розвивається фондова торгівля, або звернення акціонерного капіталу, в міру акціонування і приватизації. Звичайно, десять років - це невеликий період для визрівання таких складних економічних структур, які на Заході складалися протягом кількох століть. Проте становлення відбулося. В останні чотири роки створено торговельно-клірингова, розрахункова, депозитарна і технічна інфраструктури для обслуговування валютного та фондового ринків.
Найважливіша проблема на сучасному етапі розвитку ринку капіталів - відставання його обсягу і динаміки від динаміки зростання білоруської економіки, від потреби формування внутрішніх інвестиційних ресурсів та їх перерозподілу в реальний сектор економіки. Для створення умов економічного зростання ринкові інструменти повинні не стільки обслуговувати переважно спекулятивні угоди, скільки забезпечувати трансформацію заощаджень в інвестиції, здійснюючи при цьому свою основну макроекономічну функцію. Це дозволить створити в Білорусі ефективну інвестиційно-інноваційну модель розвитку.
